關於台大醉月湖鬼故事的說法比較多樣，以下是其中兩個比較普遍的說法：
1. 相傳在湖邊住著一對老夫婦，他們每日清晨都會在湖邊欣賞美景。一天，老翁在湖中看到了一幅美妙的月景，他便被這幅美景所吸引，每日都要去湖中觀賞。後來老翁因為年紀太大而去世，老婦人獨自生活。有一天她在湖中看到了自己的倒影，越看越覺得像自己死去的丈夫，她想讓丈夫陪伴自己，就決定去尋找他。最終溺死在湖中，成了醉月湖中的鬼魂。後來她就會在月圓之夜出現，邀請路過的學子共賞月色。
2. 另一種說法則是鬼魂形象更為負面，據說有個貧窮的學生沒錢租房子，便在醉月湖畔露宿。後來他因為常常打擾富人生活而受到了指責，由此心中憤恨而開始作祟，每當月圓之夜，他會來到湖邊並邀請經過此處的學子一同飲酒賞月。若是有人不答應他，便會拉著其衣服至醉月湖畔將客人淹死。這些被淹死的學子變成了怨氣衝天的惡鬼日夜漂在湖上等待一個可以擺脫千年怨念的人，從此有了這個醉月湖鬼故事。
雖然這個鬼故事很受歡迎，但實際上在台大醉月湖周邊是沒有“漂浮的鬼魂”存在的。以上內容只是一些傳說和故事情節，切勿輕易嘗試，要注意人身安全和言行舉止。