娃哈哈選擇不上市的原因可以從幾個關鍵因素來理解：
與達能的糾紛。娃哈哈的創始人宗慶後在1996年與法國食品巨頭達能合作時遭遇了挑戰。達能試圖通過合資公司控制娃哈哈，但宗慶後通過一系列法律鬥爭最終拒絕了達能的收購計劃。這一經歷讓宗慶後對資本市場持謹慎態度。
資金充足。娃哈哈擁有穩定的現金流和龐大的市場份額，不需要通過上市籌集資金。宗慶後強調了企業的財務穩健性，認為不上市有利於財務管理和資金運作。
對企業的控制權。宗慶後非常重視對企業的控制權，擔心上市後可能會面臨更多的股東和更複雜的決策機制，從而削弱對企業的控制。
個人價值觀。宗慶後認為上市可能帶來股價波動和信息披露等問題，這些可能會影響企業的穩定運營。他更傾向於通過自身的積累和發展實現企業的持續增長。
家族企業傳承觀念。宗慶後對娃哈哈有著深厚的情感，他更傾向於將企業牢牢掌握在自己手中，按照自己的理念和規劃發展。
這些因素共同作用，使得娃哈哈至今仍未選擇上市。