股利貼現模型（Dividend Discount Model，簡稱DDM）是一種用於評估公司股權價值的方法。該模型基於的核心假設是，公司的權益價值等於持有者在公司經營期內預期能得到的股息收入按合適的折現率計算的現值。DDM模型根據對股利增長率的不同假定，可以分為幾種類型，包括：
零增長模型：適用於股利增長率恆定為0的情況。計算公式為V = D0 / k，其中V為公司價值，D0為當期股利，k為投資者要求的投資回報率或資本成本。
不變增長模型：適用於股利按照固定的增長率g增長的情況。計算公式為V = D1 / (k - g)，其中D1為下一期的股利。
二階段增長模型、三段增長模型、多元增長模型等，適用於股利增長率在不同階段有不同的變化情況。
DDM模型的適用性主要取決於公司的分紅歷史和預測。它適用於分紅多且穩定的公司，尤其是非周期性行業。相反，對於分紅很少或者不穩定的公司，特別是周期性行業，DDM模型可能不太適用。
在使用DDM模型進行估值時，需要估計未來的股息增長率、選擇合適的折現率，並考慮這些變數對最終估值的影響。由於中國上市公司分紅的「覺悟」不高，對公司未來發放股利的預測難度較大，且折現率的選擇也較難確定。這些變數的微小變動都可能導致最後得數的大幅波動。
綜上所述，DDM模型是一種基於股利貼現的估值方法，適用於分紅穩定且預期未來股息增長率可預測的公司。在使用時，需要謹慎考慮模型的適用性和參數估計的準確性。