KMV模型是一種評估公司違約風險的現代信用風險模型，其核心原理基於Merton模型。該模型將公司的債務視為一種期權，其中公司的股東持有以公司資產價值為標的、以總負債賬面價值為執行價格的看漲期權。以下是其評估違約風險的主要邏輯：
當公司資產的市場價值高於其總負債時，公司傾向於償還債務；當資產價值低於負債時，公司可能選擇違約。
KMV模型通過比較公司資產的當前市場價值與其總負債的價值來評估違約機率。它不僅考慮了公司的市場風險，還考慮了負債風險，並通過結合債券市場效果與企業管理成本，建立了兩者之間的聯繫。
該模型利用隨機漫步模型描述資產價值的波動，並結合Black-Scholes期權定價模型來計算企業的違約機率。
此外，KMV模型還引入了期望違約頻率（EDF）的概念，這是一個動態性的模型，它利用現代期權理論基礎，依賴於資本市場信息而非歷史賬面資料進行預測，從而能更好地反映上市企業當前的信用狀況。