噪音交易者，也被稱為噪聲交易者，是指那些非理性地將看似真實的信息實則為噪聲信息進行交易的市場參與者。這些交易者通常忽視與股票基本面相關的信息，而是集中關注那些可能與股票價格非理性變動相關的錯誤信息，從而在短期內造成價格扭曲。噪音交易者的存在會影響資產價格，他們的偏見和誤判會反映在資產價格中，形成所謂的噪音交易者風險。
最早提出「噪音交易者」概念的是Kyle和Black，分別於1985年和1986年。噪音交易者的行為特徵包括錯誤地認為自己掌握了真實信息，從而基於這些錯誤信息進行交易。這些交易者的投資行為通常是隨機的，且難以相互抵消，當形成一致預期並據此進行投資時，可能會導致股價出現極大的偏離。
在市場選擇理論的觀點中，噪音交易者的預期收益為負，意味著他們總是處於虧損狀態，因此無法長期存在。然而，行為金融理論提出了不同的觀點，例如DSSW模型證明了在某些情況下噪音交易者可以獲得正的預期收益。儘管如此，這並不意味著他們能夠獲得更多的長期財富或具有長期生存的能力。
噪音交易者的風險和行為對金融市場有著重要的影響。例如，他們可能會導致價格偏離其真實價值，造成系統性的估值偏差。在某些情況下，即使機構投資者意識到市場存在錯誤定價，由於考慮到相對業績和投資者贖回的壓力，他們可能會選擇繼續留在市場中，而不是立即糾正這些錯誤。這種行為可能會進一步加劇市場的非理性波動和極端現象。